2022年5月，比特币价格从4.2万美元的高点一路暴跌至3万美元下方，短短半月内近乎“腰斩”，市场恐慌情绪蔓延，在这场暴跌中，有人将矛头直指Luna币及其关联的Terra生态系统，认为它是引爆本轮加密市场崩盘的“元凶”，但深入分析后会发现，Luna的崩塌更像是压垮骆驼的“最后一根稻草”,而非比特币下跌的根本原因。
Luna的危机源于其算法稳定币TerraUSD（UST）的脱钩机制，UST通过与Luna的动态销毁与增发锚定1美元，但5月初UST遭遇大规模挤兑，市场信心崩溃导致UST价格一度跌至0.13美元，Luna市值则在几日内蒸发超400亿美元，几乎归零，这场“黑天鹅”事件重创了加密市场流动性，引发连锁反应：机构恐慌性抛售比特币等主流资产，杠杆盘被强制平仓，进一步加剧了价格踩踏，数据显示，UST崩盘期间，比特币24小时最大跌幅达30%，市场恐慌指数（VI）飙升至80以上,表明恐慌情绪已全面蔓延。
比特币的下跌并非单一因素所致，更深层的原因在于全球宏观环境的恶化：美联储为抑制通胀加速加息，美债收益率飙升，风险资产吸引力下降；俄乌冲突持续冲击全球经济，投资者风险偏好急剧降温，加密市场本身的结构性问题——如
归根结底，比特币的暴跌是宏观压力、市场脆弱性与Luna事件共振的结果，Luna的失败暴露了算法稳定币的内在风险，但比特币作为加密市场的“锚定资产”，其价格走势更多受全球流动性、机构资金动向及宏观经济周期主导，随着监管框架的完善和市场机制的成熟，加密资产与宏观经济的联动将更加紧密，单一项目“暴雷”引发系统性危机的概率或许会降低,但比特币的波动性仍将是市场参与者必须面对的挑战。
